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特斯拉FSD带头,百度Apollo猛追,汽车行业估值逻辑进入“汽车智能化”新阶段

小智 ? 2021-05-20 17:06

摘要: 根据QYresearch报告显示,我国2019年自动驾驶市场规模达到345亿元,平均增速保持在37%,预计到2023年市场规模达到1206亿元。

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5月19日,中金企业最新研报发布,其核心观点认为:汽车行业的估值体系正在发生变更,硬件端和制造端的利润将维持合理但较低水平,App利润和服务收入将成为新时代的估值锚准。

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在汽车行业从传统燃油车向电动汽车转型过程中,汽车电动化在很大程度上降低了造车的门槛,电动车企业的主战场将很快转移到汽车智能化领域。在过去的燃油车阶段,汽车的App系统只是附属品的角色,车载电脑最多起到支撑安全辅助驾驶和车载娱乐的作用。而如今的电动汽车阶段,从自动驾驶系统到智能座舱,再到车路协同等,一切都在向智能化演进。

根据今年4月普华永道《2020年数字化报告》第三篇《打造App驱动的汽车企业》指出,以每车型E/E架构开发成本为例,对比2030年与2021年,硬件成本占比将下降11%,而App成本将从34%上升至42%。到2030年,App在汽车消费者感知价值中的占比将达60%。

也就是说,十年后,汽车的App将比硬件值钱,而如今,这一趋势正在形成。特斯拉无疑是这一趋势的开风气之先者。

自动驾驶Autopilot FSD是特斯拉核心应用App,特斯拉选择通过以可选包方式售卖,并通过OTA方式进行付费升级。2020年7月起,FSD在售价从7千美金上涨至8千美金,而马斯克声称未来FSD可能涨价到10万美金(当然有为涨价虚张声势的嫌疑)。而据特斯拉今年初的财报数据显示,特斯拉App的现金收入累积超10亿美金。

当前,电动汽车产业的增长点就在于汽车智能化,汽车智能化的核心就在于搭载自动驾驶系统。那么,在汽车智能化产业链当中,真正最早受益并迅猛增长的并不是电动车企们,而是为其提供自动驾驶解决方案的技术供应商。

因此,大家可以看到,那些原本处在Tier2位置的科技巨头正在逐步跃升至主机厂的Tier1甚至Tier0.5级供应商的位置。在国内厂商中,互联网企业出身的百度可以说是这一智能汽车产业的新角色代表。

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作为国内自动驾驶领域领头羊的百度,现在正在从自动驾驶无人化Robotaxi、通过自动驾驶技术降维打造的ANP\AVP等智驾产品,以及合资打造自有完全自动驾驶汽车的多样化方式,全面布局自动驾驶的量产商业化落地。尤其是在汽车智能化领域,百度已经实现营收的快速增长。根据百度回港二次上市之后首次发布的2021Q1财报显示,Apollo 智能驾驶业务(Apollo Self Driving,简称“ASD”)收入,相较去年增长了 5 倍。百度 Apollo 预计在 2021 年的下半年,每个月将有 1 款搭载其智能驾驶方案的车型上市。预计未来3 - 5年内,搭载AVP + ANP的前装量产车将达到 100 万台。

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根据QYresearch报告显示,我国2019年自动驾驶市场规模达到345亿元,平均增速保持在37%,预计到2023年市场规模达到1206亿元。在自动驾驶市场规模高速增长的大背景下,大家可以看到国际知名投行瑞穗在今年2月份给百度Apollo的估值增至400亿美金。

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但实际上,相比较于截至目前特斯拉近5400多亿美金的总市值,如果说App部分估值占到特斯拉估值的三分之一的话,Apollo汽车智能化业务的估值至少有1850亿美金的想象空间。

至此,当大家回看中金企业这份研报,可以看到汽车行业估值变化的底层逻辑,就在于汽车智能化所引发的价值换道,进一步深入到作为新价值锚定的App估值的变化趋势时,大家必须认识到现阶段自动驾驶系统所处的中坚地位。而在大众只能看到这一波造车浪潮的热闹景象时,大家则必须注意到像百度Apollo这样正在作为智能汽车产业基础供应商的实力和价值。


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